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在今年一季度GDP增幅连降5个季度仅为8.1%、规模工业利润下降5.2%、央企3年来首次利润下滑之际，短期内整体经济下坠之势已然明显，对此最好的药方必然是“货币放水”，而这又必然会以“物价上涨”为代价。
在2012年第8期《求是》杂志上，国家发改委副主任彭森发文《关于稳价安民几个重大关系的思考》，文中明确指出“在经济快速增长的过程中，适度温和物价上涨难以避免。”
这是个大实话，对于新兴经济体尤其如此，因为新兴经济体的经济快速增长，往往伴随着大规模的固定资产投资和交易商品范围的扩大，而这些均需要“货币放水”为基础;这又是个无奈之举，在今年一季度GDP增幅连降5个季度仅为8.1%、规模工业利润下降5.2%、央企3年来首次利润下滑之际，短期内整体经济下坠之势已然明显，对此最好的药方必然是“货币放水”，而这又必然会以“物价上涨”为代价。
实际上，在今年春节过后，央行即一改2010年下半年至2011年底的“货币收紧”政策，逐渐以“货币放水”应对经济下行态势——在央行2月24日下调存准金率0.5个百分点之后，再次于日前下发通知，将于4月1日起对专项票据置换进展顺利的县域法人金融机构，给予1%存准金率的政策优惠。
客观而言，通过分析今年一季度的诸多经济数据，已经表明我国经济已由去年下半年的“下行”态势，演变为当下的“下坠”态势。在这种严峻形势之下，为避免整体经济的大幅触底，适度启动“货币放水”显然是需要的。
但问题是，“货币放水”的幅度究竟以多大为宜?由此可容忍的“适度温和物价上涨”又是多大?而在上述技术层面的疑问之外，我们更应提出理念层面的拷问，过度依赖“货币放水”，还能维持我国经济快速增长多久?在短期“货币放水”的应急之外，我们更应如何确保经济增长的可持续性?
在回答上述技术层面疑问之前，我们先回顾一下2008年次贷危机以来的广义货币存量(M2)和通胀水平，我国M2余额从2008年末的47.52万亿元增至2011年末的85.16万亿元，4年来增幅高达80%左右。而因为“货币放水”之于通胀的滞后效应，我国CPI在2009年的-0.7%之后，虽然央行2010年下半年后持续通过加息、增加存准金率和央票等手段收紧货币，但是2010年、2011年的CPI仍然分别达到3.3%和5.4%——对于超量的“货币放水”，宏观经济的后续反应一般有两种可能：第一种是经济增长仍呈下行态势，此种情况通胀早期会适度温和，后期会大幅攀升;第二种是经济增长大幅回升，此种情况通胀早期会大幅高企，后期会相对回落。相比而言，第一种情况更为可怕，这表明“货币放水”对经济增长的刺激作用已不明显，同时表明“滞胀时代”可能即将到来。
